钱伯斯玩命式的并购经营战略，成为思科独特的扩张方式。卓越的并购整合能力及投资眼光，成就了钱伯斯在业界傲视群雄的一大资本。不惧美国经济衰退影响，钱伯斯的“并购之路”还将越走越远……

■本报记者 张颖洁

就在“股神”巴菲特首次明确表示美国经济实际上已进入衰退煵⒕龆ǚ牌拯救涉及８０００亿美元的资产后，思科ＣＥＯ钱伯斯表示，思科的大部分客户都认为，美国经济将于未来一到两个季度内增长减缓，但对于第三季度和第四季度增长前景更为乐观。

美国经济衰退带来的一个结果就是行业内并购整合案例的高发性。过去一年里，思科收购了１４家公司；未来，思科还将继续积极开展收购。这是钱伯斯不惧美国经济衰退影响，仍然定调并购者胜的反映吗？并购为思科带来了什么呢？

独特的扩张方式：积极主导开展并购

钱伯斯玩命式的并购经营战略，成为思科独特的扩张方式。

在担任思科ＣＥＯ的十多年时间里，钱伯斯进行了百余场的并购，平均不到６个星期就收购一家公司，而每一次的并购都与公司未来战略定位紧紧相扣。

２００６年，收购机顶盒厂商Ｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃ－Ａｔｌａｎｔａ，思科完成了规模最大的一笔交易。

单是过去的一年，钱伯斯的收购“成绩单”是１４家公司，而每一项都与思科未来的发展息息相关。分析师Ｊｏｎ Ｏｌｔｓｉｋ就表示，思科花费１亿美元收购的Ｓｅｃｕｒｅｎｔ为思科带来了应用层上更好的认知度；思科通过收购呼叫中心报告工具厂商Ｌａｔｉｇｅｎｔ，壮大了它的呼叫中心产品阵容；思科以８．３亿美元收购ＩｒｏｎＰｏｒｔ为其防御网络注入了活力；而２００７年１０月份，思科以３．３亿美元收购，Ｎａｖｉｎｉ Ｎｅｔｗｏｒｋｓ公司，从而让自己进入了ＷｉＭＡＸ业务领域……

截至目前，美国经济衰退的迹象已经越来越明显。在经济衰退时期，企业往往会缩减ＩＴ开支，这一恶劣的市场环境势必将引发新一轮的收购与并购浪潮。在这过程中，也会出现强者更强的格局。

就是在这样的背景下，钱伯斯仍然表示，今年将继续活跃在收购交易市场。

可以认为，思科是市场中的强者，而钱伯斯无惧美国经济衰退的影响，对于思科的未来充满信心，对于并购充满信心。业内给予的评价也是，思科的快速发展，是建立在不断的成功并购基础之上的。

以傲视群雄的资本独步天下

要评估一次公司间并购，分析不应只是仅仅看市值和网络流量，重要的是看股东构成和收入水平。而思科在各方面都做得很均衡，从做网络交换设备起家，一开始就软硬结合，后来赶着网络的大潮，逐渐通过并购转向富媒体网络服务上来，提出人本网络并提供统一通信的整套解决方案，在雄厚的资本支撑下开始独步天下。

思科总裁钱伯斯说过，“在业界这样的并购有９０％是失败的，而思科的投资中有７０％是成功的。”有着坚定的自信，有着傲视群雄的资本，思科在钱伯斯的带领下发展速度让人惊讶。

数据显示，从１９９１年开始，思科的销售额开始以平均每年４７％的速度增长，同时利润也以平均每年４０％的速度增长到了２００３年的４０亿美元。这一两年，尽管思科增长的速度有所放缓，但相较于其他企业，其增长速度还是较快。

从上个月刚发布的２００８财年第二财季财报来看，思科系统公司财年第二季度利润增长７％，从而使全球最大互联网设备供应商达到了华尔街分析师不太高的预期。在１月２６日结束的三个月中，二季度公司销售额增长了１６％，从去年同期的８４．４亿美元增至９８．３亿美元，分析师预测的销售额是９８亿美元；公司净收入为２０．６亿美元，每股盈利３３美分，而去年同期公司净利润是１９．２亿美元，每股盈利３１美分。而在财报消息发布后，思科股价即上涨２０％，达到２３．２８美分。

全球互联网应用的增加推动了思科销售额与盈利的双双增长，而思科的增长还源于所有主要产品门类的销售增长，包括引导网络流量的思科路由器和交换机以及其他技术产品。因此，可以认为钱伯斯的并购策略在充分奏效。

看好思科发展前景

对于思科的发展前景，钱伯斯表示，思科在网络市场的地位、与政府和公司客户的关系，以及市场占有率的提高均使他对公司的长期增长前景感到愈发满意。

从收入增长角度看，钱伯斯表示，估计思科的长期增长速度在１２％到１７％之间。

从产品和技术角度看，钱伯斯表示，创新引擎仍在正常工作。思科也新近推出了一款新型路由器，可以帮助有线电视和电话公司提供如ＩＰ电视和视频会议等的更多服务。而未来１２到１８个月内思科也将大幅增加在信息技术领域的投资。在钱伯斯看来，在未来十年内，Ｗｅｂ２．０与协作将是提高生产力的主要动力，Ｗｅｂ ２．０是确保协作的技术，社交网络、Ｗｅｂ服务、远程呈现、虚拟功能和统一通信，都是协作的组成部分。

再从并购的角度看，近两年，思科重点业务集中在ＷＥＢ２．０领域，特别是“统一通信”和网真业务上，其并购目标也呈现出这种倾向。而从目前情况看，Ａｋａｍａｉ煟祝澹庥呕技术公司牶停剩踩球通信熁チ网传真和视频电话犛胨伎频耐骋煌ㄐ耪铰韵辔呛稀Ｕ饬郊夜司或将成为思科的重点关注对象。

让思科的产品影响每一个人，这是思科的未来之路；而卓越的并购整合能力及投资眼光，成就了钱伯斯在业界傲视群雄的一大资本。不惧美国经济衰退影响，钱伯斯的“并购之路”还将越走越远……

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