2009年公司实现营业收入 41.66亿元,同比增长12.3%,归属于公司普通股股东的净利润6.4亿元,每股收益0.68元,受国内振兴计划投资加速国内业务的快速增长保证了整个业务的上升,卖联通股权保证了公司利润达到30%以上增长,符合我们判断。

公司软件及系统集成业务保持了持续、稳健的发展态势,实现营业收入3.43亿元,同比增长16.8%,占公司营业收入的82.3%(去年79.0%),这块业务伴随着国内信息化建设加快而加快;国际软件业务实现收入2.01亿美元(去年1.8亿),同比增长10.7%,受人民币升值压力较大;医疗业务实现收入6.33亿元,同比下降5.6%,出口实现收入1,887万美元,同比增长10.6%(去年37.2%),医疗新产品研发取得突破,为后续发展奠定了基础,公司连续第五次入围“全球IT 服务100强”名单,蝉联“亚洲新兴外包10强”榜首。

公司拥有员工15760名(去年13884),建立了6个软件研发基地,8个区域总部,16个软件开发与技术支持中心,在40多个城市建立营销与服务网络。公司与东北大学、宝钢、日本阿尔派、东芝、德国SAP、荷兰菲利浦、INTEL 等国内外知名企业战略合作,员工的持续增长及与国内外巨头的合作为公司业务稳定发展奠定了基础。

公司境内营业收入同比上升15.9%,占比68.94%(去年66%)境外收入同比上升4.9%,占比31.06%(去年33%),未来三年我们认为国内信息化建设升级将保证公司国内业务依旧保持增长,人民币升值将使国外业务进入徘徊期,但新产品的突破和技术能力的提高有助于海外业务竞争力提高。

给予公司推荐的投资评级。预测公司10-12年每股收益为0.72、0.87、1.03元,作为国内最大的软件企业,参照软件行业平均市盈率,按11年35倍PE 计算,合理价值30.5元。