商业人士因为官场之事而“捉将官里去”，黄茂如不会是第一个，也不会是最后一个。

　　虽然黄茂如很低调，但其打造的商业帝国却无法低调。如其他富豪一样，黄茂如打通了股市与楼市两大输血管道，以某项实业为依托，施展长袖善舞的财技，政商两界混得滴溜溜转。

　　对于黄茂如这样的企业家的判断必须慎之又慎，他既有利用制度缺陷的原罪，更有草根市场人士的勃勃生机；他既是资本玩家，也是中国市场进程的推动者。

　　黄茂如绝不仅仅是个实业家，更是个资产组合专家。其起家依靠“商业加地产”模式，通过筑金笼引进金凤凰级别的商家，通过这些商家的账期拉长资金链，同时使商业物业增值，最终通过资产运作控制几家上市公司，由下属的投资公司控制更多的百货商场，打造出商业帝国、资本帝国与地产帝国。

　　黄茂如的商业模式能够成功，不外乎以下几点：获得城市黄金地带的商业物业，在资本市场寻找资本升值的大机会，他的猎物就是可以控股的地方国有控股的百货集团 ———这些公司内部管理混乱，资金被掏空，但在政府荫庇下，却能够获得城市核心地块的土地，盘活土地而后盘活商业获得资本市场溢价，就是黄茂如商业帝国的秘密。

　　黄茂如控制的茂业系收购的第一家公司成商集团，就是典型的商业地产运作模式。

　　成商集团商业土地储备达到300多亩，其中，成都盐市口商业中心区有50亩，成都九眼桥配送中心约有50亩，南充等控股子公司下属有200多亩。但1994年就上市的成商，在成都国资委将控股权出售给四川迪康产业控股集团股份有限公司(迪康集团)后，财务状况连年恶化，成商主营业务从2002年的14 .38亿元下降到2004 年的1054.19万元，但若扣除非经营性损益，净利润为-4066.02万元，现金不断被划走，公司资金紧张，这是一个典型的白眼狼掏空上市公司的故事。2005年，黄茂如的“茂业系”高价接盘———2005年6月10日，迪康集团将其持有的成商1.33亿股社会法人股全部转让给茂业商厦，每股转让价2.845元，超过迪康集团收购成商每股2.31元的价位，比成商 每 股1 .9 0元 账 面 值 溢 价50%———相当于一床棉被盖住了以前的烂账，已经损失的资产不再被追究，而成商的优质土地资产、商业资产由茂业获得。这是国有资产经过制度性改良之后，中国财富盘活做大的过程，是新的市场化的商业机制取代旧的官僚机制的过程。经过刮骨疗毒的计提坏账、重整业务后，成商的未来发展根基扎实了。

　　试问，如果成商等内部治理机制市场化、规范化、法治化，如何会有黄茂如捡漏的机会？而黄茂如之所以能够在多个城市复制成商模式，不正是说明了中国的市场改革任务极其艰巨，有无数内部治理结构不合理、蛀虫成群的成商等待被重组、被盘活吗？再进一步说，中国国企的并购重组如此之多，除了盘活资产、整合产业链的目的之外，不正是因为国企内部如成商这样的公司到处都是吗？

　　在中国市场中，只要是能够打通房地产与股票两大市场的商人，不可能不与官场紧密结合，你中有我，我中有你。如黄茂如、周正毅等商人就混迹于官场、商场“两场”之中。

　　按照茂业系的规划，在资本市场与实业界的游戏没有尽头，未来拆分百货资产与商业物业，各自形成独立的股权结构，为了打通百货业上下游，黄茂如还在向物业等领域进军，高科技的物业必然成为独立上市板块。

　　现在的关键不是黄茂如将受到怎样的处理，而是类似于黄茂如式的企业家将受到怎样的处理，大而言之，中国商业的前景究竟如何？

　　如果中国市场化以法治为依托，那么，黄茂如等商人将蜕尽铅华、成为真正的商人，推动中国市场化进程；如果中国市场化进程逆转，权力与市场的结合越来越密切，那么，黄茂如等商人只有在官商中继续两头取巧，而后套现成为外国居民，把一堆烂账留给国民。谁能说黄茂如等人的“洗钱”不是抱着这样的想法呢？