不久前，复旦大学教育基金会决定将8000万元交给成立仅一年半、员工仅36人的上海凯石投资管理有限公司管理；美国南加州大学也发来越洋邀请，希望和凯石签署海外教育基金管理合同。私募行业的这家小公司如何入得名校法眼？

　　在凯石总经理陈继武看来，凯石的成功并没有什么奥秘，只是赶上了好时机：正处在上海企业转型调整、能量升级的非常时期，又恰逢上海国际金融中心建设加速，是时代给了凯石这样的金融高科技企业难得的发展机遇。

　　金融高科技企业，这是一个崭新的名字。用陈继武的话来说，就是金融界的智力密集型企业。其中，私募企业是典型的金融高科技企业。一个典型特点就是，规模不大，效率很高，不可替代。在帮助传统企业实现转型、推动产业结构调整方面，金融高科技企业日渐发挥出重要作用。

　　业内人士指出，面临转型，传统企业通常有三条路：自我创新，另辟蹊径；参与并购，整合做大；彻底退出，放弃经营。在陈继武看来，“投资也是一种结构转型”。在金融高科技企业的帮助下，一批传统企业通过金融投资，实现了结构转型。在凯石的案例中，就有不少这样的例子。其中，宁波雅戈尔(600177,股吧)的案例相当典型。

　　雅戈尔属于传统服饰行业，近年来面临着严峻的出口形势和激烈的内销市场竞争，利润率受到成本侵蚀。压力之下，雅戈尔一方面加大内部的资源整合和技术创新，另一方面加大金融领域投资，选择凯石作为其证券投资专业咨询机构。有了好管家，按2009年1月18日收盘价折算市值123亿元计，雅戈尔投资增值85亿元，增值率高达223%。凯石的介入，使得一年的回报超过了雅戈尔耕耘30年的主业回报，有力地支持了雅戈尔在服装新材料等领域的开拓，推动企业不断调整布局，不断占领产业链高端。

　　事实上，通过投资实现转型，也是国外企业积极尝试的方式。比如，美国通用电气很早就设立了GE资本公司，每年贡献40%的经营利润，为这家老牌制造业企业插上双翅。陈继武认为，近年来，上海城市商务成本快速上升，土地资源日益缺乏，劳动密集型、高能耗、高污染的传统产业面临巨大的成本压力，全面转型迫在眉睫。而雅戈尔的实践，更是对本土企业、上海企业具有借鉴意义。

　　对大多数企业而言，私募企业的作用是帮助它们盘活闲置资金。但站在社会全局考虑，私募发挥了优化金融配置的功能，其实是推动整个经济转型。在国内，金融资源往往分布不均，一头是有富余资金的企业和个人，另一头是渴求资金的企业。过去，企业要么把闲钱存银行，要么自己投资，往往陷入盲目扩大产能、盲目多元化的怪圈，造成社会资源的错配和浪费。私募企业好比中介，发挥专业才能，让两头高效对接，让最具有发展潜力、最缺钱的企业拿到投资，而出资企业也获得高额回报。去年8月，松江一家企业将8000万元闲置资金交给凯石管理，现在账面资产已经超过1亿元；企业的另一笔6000万元闲置资金，由企业老总自己炒股，结果亏损近1000万元。今年，这家企业看到了专业机构的实力，索性把5000多万元一并交给了凯石。

　　如何练就“金融高科技企业”

　　据了解，自复旦大学教育基金会委托8000万元之后，凯石管理的资金已突破170亿元。区区36人的团队，把170亿元的资金管得井井有条。他们不需要大量占用场地和人员的营业部、呼叫中心，效益产出率却很高。去年5月15日成立的国投凯益私募产品，到今年2月26日取得了54.39%的回报率，同期上证综指仅上涨15.34%。同时，凯石还有3只风险投资性质的私募股权基金。

　　“从某种意义上来说，传统银行、保险企业是劳动密集型金融企业，而我们是高科技金融企业。”陈继武说。

　　不过，练就金融高科技企业，要越过几道“坎”。一是人才难聚。要想取得一流的投资业绩，就要有一流的投资人才。对很多新成立的私募企业而言，由于没有品牌、没有客户，难以吸引到投资行当的“老手”，只能从头开始培养新手。而凯石利用共同的理念、召集人个人的信誉、大股东的实力、有吸引力的薪酬，让17位“老手”放下大型金融机构的铁饭碗，心甘情愿加盟凯石。

　　二是人才难管。有能力的人必有个性，由于文化、个性的差异，做投资的人往往是“独行侠”，喜欢单飞，不喜欢群聚。凯石吸取借鉴西方大行文化，避免简单化的家长制管理模式，而是倡导学习型文化，尊重每一个人的发挥，尊重每个人的研究成果。同时，公司倡导批评与自我批评，一旦研究成果与市场有异，马上总结改进。一位员工感慨：“在这里没有一个人戴着面具，气氛简单而又快乐。”

　　三是强化研究。凯石的资深研究员，每人研究一个行业，整个团队每天消化300至400份研究报告，最后作出投资决策。团队每天、每周都要开会，研究员向领导和同仁介绍自己一周的研究成果，既明确了责任和权利，也给予了每个成员充足的自信心、自豪感。同时，公司密集邀请行业专家前来交流，每周平均2-3次，让研究员有足够的学习交流机会，彻底吃透一个行业。

　　没有深入细致的研究，就没法管好客户的资金，也没法推动被投资的企业不断升级。在强调速度和节奏的金融行业，慢即是快，做好了基础研究，投资效率就成倍增加。

　　从资金辐射力到头脑辐射力

　　在1年多时间里，凯石仿佛一块磁石，将各路资金吸引过来。金融资源的流动是市场的无形之手使然，百家类似凯石的私募企业堪称这双大手的“指尖”，触觉最敏锐，反应最迅速。

　　事实上，金融中心就是吸引、分配金融资源的地方。专业投资机构如果能吸引调度来自全国的亿万资金，再投向全国各地，上海就是国内金融中心；如果上海能吸引全世界的资金，然后再投向世界各地，上海就是国际金融中心。

　　除了资金辐射力之外，上海还需要头脑辐射力、信息辐射力。任何一个国际金融中心，都有一批顶尖投行扎根，那里人才济济，其研究成果左右着资本市场的走势。

　　一连串的事实已经证明了这一点。不久前，深南电A发布公告，称与高盛集团石油期权合约对赌或亏损人民币5.4亿元；而在去年，中国航空、东方航空(600115,股吧)等航空公司深陷航油套保 “黑洞”，两大航空公司亏损一度达到68亿元和62亿元。但是不应忽视的是，在两大公司买入看涨期权之前，正是华尔街一流投行发布了油价将达到200美元/桶的报告。这些投行通过深入的研究，已经预知了油价不可持续，一边做空，一边唱多，引领着舆论潮流。几个月后，油价最低触底每桶32美元，国际投行获得了丰厚利润。而国内企业在与海外投行的对赌中，屡屡惨败。目前，国内期货市场的年交易额已经突破100万亿元大关，然而，陈继武认为国内还没有一家顶级的期货研究机构。“再不踏踏实实做研究，就会一直受制于人”，陈继武打算在上海建立中国最专业的商品研究团队，扎根期货，提升研究水平。

　　正因为私募企业日益增强的头脑辐射力，凯石的“娘家”黄浦区开始有意识集聚类似的金融高科技企业，发展金融不再“唯大”。2008年，凯石希望落户上海，却因为企业名称已经存在，迟迟无法注册。眼看着A股建仓时机来临，陈继武心急如焚。黄浦区通过细致服务，让凯石在2008年10月完成了工商注册，落户黄浦。这个月里，上证综指迎来两年来的最低点，凯石成功抄底了。

　　黄浦区有关负责人表示，建设上海国际金融中心，不能仅仅依靠传统的金融企业，更需要用地少、用人少、含金量高的智力密集型金融企业。这些企业个头很小，能量却很大。它们手里调度着大量资金，具备资金辐射力；同时，汇聚一批顶尖人才，其研究成果将起到头脑辐射力的作用。