对于未来的愿景，很少如眼下这样各不相同。股市给我们的暗示是，我们将迎来一次强劲的复苏——税收增加、投资减少以及遗留的债务问题，丝毫不会影响到企业的利润增长。黄金信徒们已经将金价推回至每盎司1000美元，他们可能寄望于印度婚礼数量激增，但那些“黄金能给金融体系全面崩盘后的投资者提供避风港”的论调，却带有一种“世纪末”的味道。与此同时，美国国债市场的走势，却为事态究竟如何提供了一种更为清醒的解读。

相对于美国联邦财政在未来几年可能出现的恶化，美国国债的买家们似乎更担心美国经济的近期前景。尽管美国一周来发行的国债金额高达1230亿美元，但10年期国债收益率却从周一的3.58%，回落至周三早盘时的3.41%。至于周二进行的、有史以来规模最大的两年期国债拍卖（440亿美元），创纪录的直接需求也令交易商感到意外。这些投资者不认为美国利率或通胀水平将在近期内走高。

他们的看法或许有些道理。10月份美国消费者信心指数再度下降，就业岗位的缺乏，使得消费者对现状的评估降至26年来最糟糕的水平。工厂和企业在远低于产能的水平上运转，实际产出和潜在产出之间存在着巨大的差距，这表明物价和工资几乎不可能面临上行压力。刺激性支出和定量宽松政策并未开启新一轮的繁荣。

与此同时，没有迹象表明国外买家正对美国国债失去兴趣，同时，美国人对国债需求的一个重要来源尚未被发掘：正步入退休年龄的婴儿潮一代，十年里已被股市打击了两次。考虑到这种不确定性，加之美国经济仍存在长期停滞的风险，美国政府全额还款的承诺，仍然具有吸引力。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/汪洋